空间计算：下一代计算平台的产业链重构与中国机会

定义：空间计算是以三维物理世界为操作系统的下一代计算平台，融合 AI、计算机视觉、传感器和 XR 终端，2025 年中国首颗全功能 MR 芯片落地，IDC 预计中国市场规模达 2143 亿元。

TL;DR · 一句话结论

空间计算不是 VR/AR 设备升级，而是以三维物理世界为操作系统的下一代计算平台，融合 AI、计算机视觉、传感器和 XR 终端实现数字与物理空间融合。 IDC 预计 2025 年中国空间计算市场规模达 2143 亿元，同比增长 37.8%；全球市场 2032 年有望达 4479 亿美元，CAGR 约 23.4%。 2025 年产业进入关键转折点：中国首颗全功能空间计算 MR 芯片（极智 G-X100，5nm，9ms 延迟）发布，分体式轻量化设备涌现，AI 与空间计算深度融合。 A 股映射：Micro-OLED 面板、光学模组、空间计算芯片、3D 视觉传感器、代工整机、连接器和声学器件。 核心风险：消费级出货量不及预期、芯片和显示技术路线未收敛、内容生态薄弱、设备售价高企限制渗透率、供应链过度依赖少数厂商。

一、这是什么：不是 VR/AR 升级，而是以三维世界为操作系统的下一代计算平台

定义：空间计算是一种以三维世界为中心的新型计算方式，其核心在于利用 AI、计算机视觉、传感器和 XR 等智能终端，将虚拟体验无缝融入现实世界。

从技术内涵来看，空间计算强调对物理空间的高精度建模与实时动态更新，通过激光雷达、深度摄像头、IMU 等多模态传感器采集环境数据，结合 SLAM、NeRF 等先进模型，实现厘米级空间定位与毫米级细节还原。

与传统 XR 技术的区别在于，空间计算不仅仅是显示技术的升级，更是计算范式的根本性转变。如果说 PC 时代的操作系统是二维的屏幕桌面，那么空间计算时代的操作系统，是整个三维物理世界本身。AR、VR、MR 等技术都可以被视为空间计算的具体应用形态，而空间计算则是背后的“大脑”和“引擎”。

空间计算的核心技术栈包括：

• 空间感知：通过 SLAM、NeRF、深度传感等技术实现对物理空间的实时建模。
• 空间理解：基于 AI 的场景语义分析、物体识别与交互意图推理。
• 空间渲染：高精度、6DoF 的实时渲染与光照计算。
• 空间交互：手势、眼动、语音、脑机接口等多模态输入方式。
• 空间通信：低延迟、高带宽的网络传输支撑多用户协同空间体验。
• 空间安全：设备采集的环境数据、生物特征等隐私保护与数据合规。

二、起源与发展历程

空间计算概念最早可追溯至 1990 年代 VR 概念的诞生，但真正进入产业化加速期是 2020 年代。

• 第一代（2020–2024）：以独立计算为特征，代表产品 Oculus Quest 2、Pico 3，设备笨重、续航短、需手柄交互。
• 第二代（2025–2027）：轻量化 + 智能化，重量降至 300 克以下，引入 AI、手势识别、眼球追踪，续航 4 小时以上。
• 第三代（2028 年及以后）：空间操作系统时代，设备可能发展为眼镜甚至隐形眼镜，具备强大 AI 推理能力，实现全域空间感知。

2025 年标志性事件：

• 芯片突破：万有引力发布中国首颗全功能空间计算 MR 芯片极智 G-X100（5nm 工艺、Chiplet 异构封装、彩色透视端到端延迟仅 9ms、头显端功耗低至 3W），同时发布极眸 G-VX100（AI/AR 硬件专用芯片）1600 万像素、4K30fps）和极颜 G-EB100（数字人 3D 实时渲染），三款芯片形成完整的空间计算芯片产品矩阵(142)(147)。
• 轻量化设计：Meta 在 Connect 大会上展示分体式 XR 设备，将计算单元和电池从头显本体剥离放入外接“计算盒”，头显本体重量降至 200 克以下，标配眼动追踪和面部追踪，定价预计 ~$800。
• AI 融合：vivo 成立机器人实验室，Vision 头显通过 vSLAM 算法（每秒 150 万特征点）构建 10m×10m 动态空间地图，为机器人提供精准视觉定位(47)。
• 产能扩张：京东方在成都投资 630 亿元建设 8.6 代 OLED 产线(100)，维信诺在合肥投资 550 亿元建设 8.6 代柔性 AMOLED 生产线(102)。

三、行业本质：硬件平台 + 内容生态的双边网络效应

空间计算的商业模式类似智能手机产业的早期阶段，具有典型的硬件平台 + 软件生态双边网络特征：

• 硬件侧：终端设备制造商通过硬件销售获取收入，头部企业倾向于构建“芯片 + 平台 + 应用”的全栈解决方案，提升单机价值量。
• 生态侧：应用开发、内容创作、行业解决方案构成软件生态。当前内容生态仍薄弱，是制约渗透率的关键矛盾。
• 价值链分布：BOM 成本中显示模组约占 38%，光学方案约占 25%，芯片约占 20%，传感器约占 17%。
• 垂直整合趋势：万有引力“极域”方案覆盖芯片、设备平台、空间引擎、SDK 工具链、生态集成层五大模块。
• 商业化路径：当前以 B 端为主（工业数字孞生、教育培训、医疗导航），C 端以游戏娱乐和 AI 眼镜带动。未来 C 端爆发需要设备价格降至 2000 元以下、重量 200g 以下、续航 4 小时以上三个条件同时满足。

四、产业链全景

空间计算产业链呈现典型金字塔结构，从上游核心器件到下游应用场景形成完整生态。产业链组织形式正从传统线性结构向网络化生态演进，垂直整合趋势明显：

上游核心器件：

• 芯片：高通 XR2 Gen 2 占约 52%，万有引力极智 G-X100（5nm）实现突破，瘦芯微 RK3588（8nm）、全志科技覆盖中端。
• 显示：Micro-OLED 主导高端，京东方 630 亿元成都 8.6 代 OLED 产线计划 2026Q4 量产(100)；维信诺 ViP 技术开口率从 29% 提升至 69%；TCL 华星专注印刷 OLED。
• 光学：Pancake 方案成主流，BirdBath 占 65%、自由曲面 28%、光波导 7%。舆宇光学与微软合作 HoloLens3 将 FOV 扩展至 135 度。
• 传感器：ToF 深度相机为主流，韦尔股份 OX 系列本地完成 80% 图像识别，奥比中光布局六大 3D 视觉路线。

中游终端设备：

• 高端：苹果 Vision Pro 2 预计搭载台积电 2nm R2 芯片，推迟至 2026 年。
• 中端：Meta 分体式设备头显 <200g，Pico 4 系列预计占中国 VR 市场 40%+ 份额。
• 消费级：AI 智能眼镜成新增长点，IDC 预计 2027 年全球销量达 1800 万台。
• 代工：歌尔股份为 Meta/Pico/索尼代工，立讯精密可能参与 Vision Pro 制造，工业富联布局 AI 算力基础设施。

下游应用场景：

• 游戏娱乐：最成熟场景，国内 200+ VR 沉浸式大空间项目，线下体验点 5000+。
• 工业制造：数字孞生技术在汽车、航空航天等领域应用，提升生产效率 30% 以上。
• 医疗健康：手术导航、远程医疗、康复训练等场景规模化部署。
• 教育培训：虚拟实验室、沉浸式教学在高校和职业教育中普及。

五、市场规模与供需格局

市场规模：

• IDC 预计 2025 年中国市场 2143 亿元，同比 +37.8%。
• Persistence Market Research 预计 2025 年全球 1028 亿美元，2032 年 4479 亿美元（CAGR 23.4%）。
• Research Nester 预计 2025 年 1450 亿美元，2037 年 1.7 万亿美元（CAGR 21%）。
• AR 市场 2025 年同比增长 143.9%，一体机产品出货增长 93.9%。

供给侧：

• 全球 70%+ 电子制造产能集中在亚洲，中国占 50%+。
• 显示面板：预计 2026 年京东方、维信诺柔性 OLED 良品率突破 85%，支撑年产能 2000 万台。
• 芯片：7nm 以下制程渗透率 2027 年将达 68%，Chiplet 技术进入产业化。

中国市场地位：

• 占比从 12% 提升至 2030 年 20%+，成为全球第二大市场(59)。
• 工信部《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026 年）》目标 2026 年产业规模超 3500 亿元(150)。

供应链层级结构：

• 一级供应商（Tier 1）直接向终端品牌供货，承担系统集成：高通、京东方、舆宇光学、歌尔股份等。
• 二级供应商（Tier 2）提供关键零部件和材料：发光材料（Universal Display）、蒸镀设备（Canon Tokki）、光学玄璃（康宁）等。
• 供应链多元化趋势：立讯精密计划在越南扩建 AirPods 生产线，投资 50 亿元，“中国+1”布局策略成为行业共识。

六、竞争格局：芯片海外主导、显示光学中韩竞争、制造环节中国强势

芯片：高通 XR2 Gen 2 占约 52%，但专用芯片崛起（万有引力 G-X100、XREAL X1）正在重塑市场。

显示面板：中韩竞争。三星显示、LG Display 在高端 Micro-OLED 仍具技术优势，但京东方、TCL 华星、维信诺快速追赶。

光学模组：中国主导。舆宇光学龙头，丘铛科技第二，欧菲光等紧随。三家已与京东方、韦尔股份等建立联合实验室。

终端代工：中国优势。歌尔股份 VR/AR 代工龙头，立讯精密凭借“零部件-模组-整机”全链条能力快速崛起，新品试产周期压缩至行业平均 60%。

传感器：韦尔股份 OX 系列图像传感器本地完成 80% 图像识别任务，奥比中光布局结构光、双目、iToF、dToF、激光雷达、工业三维测量六大 3D 视觉技术路线，2025Q3 营收 2.79 亿元，同比增长 102.49%（公司公告，2025）。

七、生命周期与周期属性

空间计算产业当前处于成长期早期，类似智能手机 2007–2010 年阶段：

• 技术快速迭代，产品形态未完全定型。
• 出货量仍在千万级，未触发规模效应。
• 内容生态薄弱，设备售价高企。
• 技术路线多条并行（显示、光学、芯片），未收敛。

周期属性：当前主要受技术创新和政策驱动，尚未进入明显的库存周期。C 端消费级 AR 设备出货量 2026 年有望突破 2000 万台，可能触发规模效应(149)。

从产能建设周期看，空间计算供应链的产能建设周期为 12–18 个月，2026–2027 年将迎来产能释放高峰。显示面板、光学模组、专用芯片的产能扩张将共同决定产业放量节奏。

八、政策与监管环境

国家级政策：

• 工信部《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026 年）》：到 2026 年，虚拟现实产业规模超 3500 亿元，虚拟现实终端销量超 2500 万台（IDC，2025）。
• 国务院《“十四五”数字经济发展规划》将虚拟现实列为数字经济重点产业。
• 科技部《“十四五”国家重点研发计划》将空间计算纳入新型显示与智能交互重点专项。

地方政策：

• 上海：《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案》，到 2025 年产业规模达 3500 亿元。
• 深圳：发布 XR 产业专项政策，支持内容开发、应用示范和产业园区建设。
• 北京：将 VR/AR 列为数字经济标杆工程，支持数字人、数字孞生等领域创新应用。
• 浙江：发布元宇宙产业发展行动计划，重点支持 XR 硬件、内容创作和平台开发。

监管关注点：

• 数据安全与隐私保护：空间计算设备大量采集环境数据，包括人脸、空间布局等敏感信息，需符合《个人信息保护法》和《数据安全法》。
• 内容审核：VR/AR 内容受网络出版物管理规定约束。
• 未成年人保护：沉浸式体验对未成年人的影响受到关注，部分地区已出台用时限制。

九、技术变革与未来演进

关键技术路线：

软件生态演进：

• 操作系统：苹果 visionOS、Meta XR OS、Pico OS 等平台化操作系统围绕“空间即操作系统”理念重新定义用户界面和交互逻辑。
• 开发平台：Unity、Unreal Engine 已完成空间计算适配，万有引力“极域”平台包含空间引擎、SDK 工具链等组件。
• AI 融合：大语言模型集成到空间计算设备，用户可通过自然语言与虚拟内容交互。vivo “蓝心大模型”为机器人提供类人逻辑推理能力(48)。

十、产业进程：国内 vs 海外

十一、中美龙头企业深度对比

十二、财务特征与公司横向对比

注意：上述公司的空间计算业务占比普遍偏低，研究时必须区分主题映射和实际收入贡献。

其他值得关注的供应商：

• 连接器与结构件：长盈精密（300115）在精密结构件和连接器领域具有技术优势，产品可应用于 AR/VR 设备。
• 声学器件：歌尔股份在声学器件领域全球领先，共达电声（002655）在微型麦克风、扬声器等领域具有技术优势。
• 软件与算法：丝路视觉（300556）在 3D 可视化和数字孞生技术方面有布局，佳都科技（600728）在 AI 和计算机视觉领域有积累。

十三、关键跟踪指标

一票否决指标

• 消费级 AR 设备年出货量连续两季度同比下滑。
• 苹果或 Meta 宣布缩减 XR 硬件投入。
• 专用芯片量产时间表延后超过 6 个月。

十四、A 股炒作逻辑

历史节奏：空间计算/XR 概念通常围绕产品发布会（苹果 WWDC、Meta Connect、CES）和政策催化窗口进行主题热点轮动。

核心催化剂：

• 新品发布：Vision Pro 2、Meta 分体式设备、国产 AR 眼镜新品。
• 芯片突破：万有引力 G-X100 量产、苹果 R2 芯片。
• 产业政策：工信部、地方政府 XR 产业专项政策。
• 出货量超预期：季度出货数据超预期。

炒作陋习：

• 概念先行于业绩，多数公司空间计算业务占比很低。
• 主题资金往往在产品发布会前 1–2 周启动，发布会后快速分化。
• 传导路径：芯片发布 → 显示面板/光学 → 代工整机 → 内容应用。
• 前两轮炒作（2023 Apple Vision Pro 发布、及 2024 年 Meta Ray-Ban 热卖）均呈现“发布会前炒设备 + 发布会后炒供应链”的节奏。

十五、最新边际变化与催化剂

1. 万有引力发布中国首颗全功能空间计算 MR 芯片极智 G-X100（5nm、9ms 延迟、3W 功耗），同时发布极眸 G-VX100 和极颜 G-EB100，形成完整芯片矩阵。
2. Meta 展示分体式 XR 设备，头显本体 <200g，标配眼动追踪和面部追踪，定价预计 ~$800。
3. 京东方 630 亿元成都 8.6 代 OLED 产线设备搬入完成，计划 2026Q4 量产（公司公告，2025）。
4. 维信诺 550 亿元合肥 8.6 代柔性 AMOLED 生产线建设推进。
5. 奥比中光 2025Q3 营收 2.79 亿元，同比 +102.49%，实现扭亏为盈。
6. vivo 成立机器人实验室，Vision 头显通过 vSLAM 每秒 150 万特征点构建 10m×10m 动态空间地图。
7. XREAL 发布自研 X1 芯片，视觉感知延迟低至 3ms，AR 眼镜终端加速从普通眼镜向空间计算终端演进。
8. 全志科技 V851se 芯片专面向 AI 眼镜场景优化，主打低功耗、小尺寸，大幅降低 AI 眼镜 BOM 成本。

十六、多空分歧与投资含义

看多核心论点： 下一代计算平台叙事明确，IDC 预计 2025 年中国市场 +37.8%；中国芯片突破 + 显示/光学/代工环节具备全球竞争力；工信部规划 2026 年产业规模 3500 亿元。

看空核心论点： 出货量千万级距离规模化还有距离；多条技术路线未收敛；内容生态薄弱；设备售价高企；部分 A 股公司业务占比极低。

投资含义： 中性偏多。优先跟踪有订单和业绩验证的主线（显示面板、光学模组、代工整机），芯片和 3D 视觉传感器看技术突破和客户导入节奏，回避纯概念无业务收入的标的。

十七、核心结论与展望

空间计算是以三维物理世界为操作系统的下一代计算平台，2025 年进入关键转折点：中国首颗全功能 MR 芯片落地、分体式轻量化设计打开大众市场、AI 与空间计算深度融合。

• 确定性高的方向：显示面板（Micro-OLED）产能扩张、光学模组国产替代、代工整机订单增长。
• 高弹性但需观察的方向：专用空间计算芯片量产、内容生态爆发、C 端出货量规模效应。
• 风险提示：技术路线未收敛、设备售价高企、估值先行于业绩。

2026–2027 年展望：

• 市场规模：预计 2026 年全球市场 1500–2000 亿美元，中国有望突破 3000 亿元人民币。
• 出货量：C 端 AR 设备有望突破 2000 万台，触发规模效应(149)。
• 产能释放：显示面板（京东方、8.6 代 OLED）、芯片（Chiplet 产业化(70)）、光学方案成本下降将共同推动放量。
• 生态建设：预计形成 2–3 个大型综合平台和多个垂直领域专业平台。
• 投资机会：上游核心器件享受技术红利，中游垂直整合代工厂商获得更多订单，下游内容创作和行业解决方案将迎来爆发。

风险因素：技术迭代风险、市场接受度不及预期、供应链安全风险、监管政策变化。投资者需密切关注技术发展趋势和市场变化，选择具有核心技术优势和良好商业模式的企业。

产业链全景速查

多空分歧

看多核心论点： 下一代计算平台叙事明确，IDC 预计 2025 年中国市场同比增长 37.8%；中国首颗全功能空间计算 MR 芯片落地，轻量化分体式设计打开大众市场；显示面板、光学、代工环节中国企业已建立全球竞争力；工信部 2026 年产业规模目标 3500 亿元。

看空核心论点： 消费级 VR/AR 年出货量仍在千万级，距离规模化还有距离；显示、芯片、光学多条技术路线并行未收敛；内容生态薄弱限制用户粘性；设备售价高企限制渗透率；部分 A 股公司空间计算业务占比极低，估值先行于业绩。

我的立场： 中性偏多。优先看Micro-OLED/显示面板 + 光学模组 + 代工整机三条有订单验证的主线，芯片和 3D 视觉传感器看技术突破和客户导入节奏，回避单纯讲概念而无业务收入的标的。

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